渤海证券-新能源汽车行业周报：双积分政策将修订，在华合资车企间或可转让积分-191201

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　　投资要点：
　　上周行情
　　上周五个交易日，沪深300下跌0.38%，汽车及零部件板块上涨1.17%，跑赢大盘1.55个百分点。其中，乘用车子行业上涨2.18%；商用车子行业上涨0.50%；汽车零部件子行业上涨0.65%；汽车经销服务子行业上涨0.10%。
　　个股方面，涨幅居前的有通达电气、拓普集团、苏奥传感、圣龙股份、富临精工；跌幅居前的有钧达股份、奥联电子、保隆科技、亚普股份、浙江世宝。
　　行业新闻
　　1）双积分政策将修订，外资品牌在华合资车企间可转让积分；2）工信部发布2018年度新能源汽车推广应用补助资金初审结果的公示；3）工信部：融合创新、协同发展是新能源汽车发展的根本保障；4）全球新能源乘用车10月销量榜单：Aion S表现抢眼，广汽进入Top 10；5）工信部因电池质量问题约谈江苏智航新能源。
　　公司新闻
　　1）一汽系整合加速，一汽轿车270亿元重组方案调整；2）福田汽车拟投建新能源三电工厂，作为未来新能源汽车三电系统的制造基地；3）北汽蓝谷：拟联合麦格纳爱尔兰打造纯电动乘用车制造合资公司；4）北汽蓝谷：子公司北汽新能源拟约2.57亿元现金向北京奥动进行增资；5）德赛西威与富奥股份、一汽股权等设立合资公司，从事汽车电子相关业务。
　　本周行业策略与个股推荐
　　近日，工信部马春生透露，工信部会同相关部门正在开展双积分政策的修订工作，其中修订之一是允许外方在华投资的整车企业之间转让积分，这是对此前国务院常务会议精神的落实，将推动对外资开放汽车领域。我们认为，随着国际车企在新能源汽车领域的参与度提高、投资布局加大，新能源汽车的成长与投资逻辑将转变为全球逻辑，行业“鲶鱼”效应将越发明显；对于燃料电池汽车，各地方政府正陆续研究制定发布产业发展方案，同时企业对产业链的布局也加大，燃料电池汽车发展将不断向好。国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企供应链的公司将受益，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750，电新组覆盖）、中鼎股份（000887）、华域汽车（600741），以及进入大众的主要电池供应商LG化学和宁德时代供应链的企业，如先导智能（300450）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812），能在激烈的竞争中生存下来并脱颖而出的自主车企，如比亚迪（002594）、宇通客车（600066）。
　　智能汽车方面，政府正加速推进车联网和自动驾驶发展，同时车企、信息通信企业和互联网企业也在加速研发应用自动驾驶，随着5G商用正式启动，未来智能网联汽车量产和商业化应用可期，汽车电子与ADAS装配率有望快速上升，我们坚定看好汽车电子、ADAS领域的投资机会，建议关注拓普集团（601689）、星宇股份（601799）、德赛西威（002920）、保隆科技（603197）、均胜电子（600699）。
　　风险提示：政策波动风险；新能源汽车市场增速低于预期；智能驾驶产品推广低于预期。