辉立证券-研究部十一月研究报告回顾-191204

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　　汽&航空
　　於本月本人更新了四篇公司蟾妫e是分e是L城汽(2333.HK)，天RI(002466.CH)，V汽集F(2333.HK)和吉利汽(175.HK)。四家公司均{藉其特莴@得成功。于其中，我更推]天RI。
　　碳酸r格目前跌破6f每，低于S多企I的成本Q，行I位于高成本b能出清的前夜。需求方面，短期恿池⒂黹_工旺季，中L期砜磁分扌碌呐欧屎碗榆aN政策原材料的需求碇С拧？w碚f，未礓r下行空g有限，而上行性⒅u@F。
　　作碛|Y源的^企I，天RI有望{藉技g叠加荩掷m受益于全球踊M程提速淼牧r修。公司奎{{一期2.4f溲趸目A年底前M入Bm生b和b能爬坡B；泰利森二期Ub已完成{，全面舆/I。天RI控股了全球在bＷ畲笞詈玫匿V石Y源，碛心壳叭蛞Ｗ畲蟮牡V石提加工b能，是新能源bI上游板K的最佳说摹
　　t&Y科技&h保
　　本月我l布了三篇研究蟾妫e是：中茉唇ㄔO(3996.HK)、光大水(1857.HK)、At(3320.HK)。其中我重c推]光大水铡＝刂2019年9月30日止九月，公司得收入38.59|港元（2018年同期：33.97|港元），同比增L13.61%，^2019上半年收入增速增加8.3百分c；其中第三季度收入13.74|港元（2018年同期：10.37|港元），同比增L33%，略d於我的A期。收入增L主要是由於建造收入增L1.93|港元，/I收入增L8,585f港元，帐杖朐鲩L2,320f港元及其他型收入增L3,547f港元。建造收入增L主要源自流域治理目的建O，以及若干在建中的污水S之U建及提烁脑旃こ獭＿/I收入增加是由於部分新目投入I/及部分目水r上{。帐杖朐鲩L乃由于合sYb增加所致。公司2019年前九月公司嘁娉钟腥子6.03|港元（2018年同期：5.15|港元），同比增L17.1%，^2019上半年增速增加3.7百分c；其中第三季度嘁娉钟腥子1.83|港元（2018年同期：1.44|港元），同比增L27%。公司嘁娉钟腥子^我的A期，主要是因公司高效的成本控制。
　　公司於2019年11月取得山|咸埔毙^污水PPP目，及淄博北郊污水SU建目。唐冶新^目目由光大水款^M建的目公司以PPP模式投Y、建O及/I，特SI期30年，公司持有目公司99.9%股啵饕鲜v城^唐冶新^提供污水矸眨O日砦鬯4.5f立方米（包括第一期的25,000立方米及第二期的20,000立方米），投Ys人民3.13|元。淄博北郊污水SU建目⒁BOT模式投Y建O，投Ys人民8,300f元，特SI期30年，O日砦鬯2f立方米。公司污水砟芰Ρ３址定增L，A⒊掷m通^|的外延并目促M公司I盏倪M一步l展。