华泰证券-有色金属行业周报（第四十八周）-191201

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　　本周观点
　　近期国内逆周期调节加码并且成效初显，11月官方制造业PMI超出市场预期。美联储连续三次降息并运用积极的财政政策，短期经济环境或企稳。建议近期关注具备基本面支撑的工业金属铜，长期依然关注具备成长性的能源金属钴，以及军工、电子材料等科技新兴领域。股市行情方面，子板块中镍钴、锂上涨明显，贵金属、钨跌幅居前。基本金属价格方面，上周国内基本金属仅铜价小幅上涨，其余均下跌；LME铜铝锡价格上涨，铅锌镍价下跌。小金属价格也以下跌为主，电解钴、碳酸锂、部分中重稀土等重点品种价格均环比下跌。
　　子行业观点
　　1）铜：国内逆周期调节加码、美联储连续降息，短期经济有所企稳，情绪有望对铜价形成一定支撑。此外近期南美洲各大铜矿罢工事件频发，或使明年各大铜矿劳工谈判遇阻，预计明年铜矿供给扰动率增加也将利多铜价；2）钴：近期全球多个车企推出更高性价比纯电动汽车，叠加欧洲对新能源汽车鼓励政策加码，预计未来消费者对EV购买偏好将提升。嘉能可Mutanda矿山停产后，预计钴供需平衡有望趋紧，钴价或上涨。
　　重点公司及动态
　　我们推荐紫金矿业、洛阳钼业、博威合金、菲利华，建议关注寒锐钴业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。