华泰证券-食品饮料行业：周报（第四十八周）-191201

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        本周观点
        展望  2020  年，食品板块是我们在食品饮料行业细分领域中的首选，我们看好餐饮渠道的成长性，肉制品、速冻食品等行业后周期提价弹性，持续看好速冻食品餐饮渠道高增长。推荐具备提价弹性、成本优势的安井食品（后周期顺价+市占率提升+产品/渠道优势）、三全食品（绿标受益速冻食品餐饮渠道高增长+红标着力利润率改善+机制改善/激励重整）。同时，我们看好调味品板块的稳健成长性（尤其室复合调味品在餐饮  B  端的成长性）和防御性，推荐机制改善/餐饮渠道维系高增长的中炬高新。
        子行业观点
        关于肉制品板块：我们看好猪价后周期带来的肉制品行业业绩改善。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度。关于啤酒行业，产品升级、产能优化将持续，盈利能力有望继续回升，推荐高端化加速推进的重庆啤酒。
        重点公司及动态
        桃李面包：2019.11.27  日，公司完成股票回购（此前公告回购方案为：拟回购金额  4500-5500  万元，回购价格不超过  50  元/股），回购股份  12.1  万股，占总股本  0.18%，回购价格  43.40-47.50  元/股，使用资金  5499  万元。
        风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。