华泰证券-TMT一周谈之电子行业：Airpods销售火热，华为再发全场景新品-191201

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　　5G升级有望开启苹果创新大年，华为再发全场景新品践行1+8+N
　　过去一周，上证综指下跌0.46%，电子上涨0.84%，表现较为强势，主要系苹果明年新机出货目标超预期、Airpods销售火热、华为全场景新品发布等影响。我们认为，在经历了3Q以来消费电子板块业绩同比改善与新机密集发布的情绪催化所共同引致的戴维斯双击行情之后，品牌大厂所发布的新品进入市场验证期，板块短期的上涨动能弱化，但是由于明年5G升级有望造就苹果创新、销量大年，5G物联网时代将为行业带来长期成长动能，因此年底建议关注估值仍处低位的绩优股或在5G创新周期当中有着趋势性创新赛道的龙头标的，主题方向涉及可穿戴、VRAR和芯片国产化。
　　华为在物联网领域发布四款新品，开启智慧生活全新体验
　　11月25日“华为MatePad及全场景新品发布会”举行，华为在IoT领域推出四款新品：HUAWEISound X智能音箱、华为智慧屏75寸、华为路由A2和华为5G随行WiFi系列。回顾1G时代的摩托罗拉、2G时代的诺基亚、3G/4G时代的苹果的发展历程可见，手机行业的历史变迁是通信产业演进的具体体现。面对以大带宽、低延迟、广连接为特征的5G时代，我们更看好作为通信公司的华为由网到端展现竞争力，借助鸿蒙系统打破硬件的边界，引领5G高速物联时代，建议关注华为产业链核心标的。
　　Airpods Pro销售火热，产业链加紧备货迎圣诞热销季
　　苹果AirPods系列产品自16年12月开售以来备受好评，产业链长期处在大力扩产、备货状态中，而今年10月发布的降噪版Airpods Pro目前官网下单仍需4周才能发货，且每位顾客限购2部，我们认为，面对即将到来的圣诞促销季，AirPods供应将面临短缺的情况。基于IDC数据，我们认为，一方面相比于全球年出货量超过25亿套的耳机市场，另一方面相比于全球年出货超过14亿部的智能手机市场的匹配需求，TWS耳机的渗透率依然较低，安卓阵营放量在即，继续推荐歌尔股份、立讯精密、兆易创新。
　　本周专题：国内的环保政策趋严有望倒逼高科技产业加速发展
　　自15年7月中央全面深化改革领导小组第十四次会议提出建立环保督察工作机制以来，16-19年间国内的环保督察力度明显加大。此后，2019年国内全面启动垃圾分类制度的推广，代表着国家对环保的政策重视程度进一步深化、广泛化。根据库兹涅茨拐点与各国产业结构变迁的历史回顾，以及波特假说所提出的环保趋严对于高科技产业发展的倒逼作用，我们认为，当下时点以电子行业为代表的高科技制造业的加速发展既是中国产业结构转型升级的主观选择，也是实现跨越中等收入陷阱的必经之路，行业正在5G创新周期当中迎来“电子+”趋势下的发展新机遇，板块长牛行情可期。
　　投资组合
　　歌尔股份、长信科技、精研科技、顺络电子、立讯精密、水晶光电、硕贝德、光弘科技、视源股份、江海股份、鹏鼎控股、海康威视、利亚德。
　　风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险