辉立证券-澳优-1717.HK-自家品牌配方羊奶粉保持高速增长，启动股份回购计划-191128

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　　投Y概要
　　澳l布今年首9月I，收入按年增23.9%至46.8|元，若慰吹谌荆杖朐鲩L_28.3%，主要受到自家品牌配方羊奶粉及牛奶粉增L拉臃e增40.3%及30.6%，因N售Wj及品牌l展持m加，卓收入比例按年增7.3百分c至87.7%。私人品牌及其他tp少23.1%，主要由於鹇哉{整，以先投放更多Y源於自家品牌I铡
　　首9月及第三季的毛利率基本S持在52%，前者{整後EBITDA增60.9%，期蠕得衍生金融工具之公允r值愉得p3760f元，利按年增37.1%至6.24|元，{整後利增67.6%，至6.62|元。
　　澳董事Q定不r於公_市鲞M行股份回醪酱r1|港元，K市r而定，可能在mrhQM一步U大股份回！９煞莼刭从嘲Ρ旧I照雇扒熬俺M信心。
　　早前沽空Cl布蟾孀舭，澳委聘立M行立椋K已l放A段蟾妗８谝浑A段蟾妫M口胗号浞侥谭塾，在各重大方面均c海P一致，KM一步lF2017年羊奶粉M口量^沽空蟾嬷泄浪愕哪赀M口量高154%，故F大收入及利的指控K不成立。
　　於此同r，Ausnutria B.V.lT渍wlT_支的H比例低於沽空蟾妫视奖徽F大的指控也不成立。另外，立KolF任何直接C@示收B邦40%持股嘁樘假交易。
　　根诙A段蟾妫量CΠ向消M者提供`凿N售Y料等指控，橛伸恫煌痉^之披露ú町，IT缺失，翻ge`及客舸碚`解而引致，沿艾特胗号浞窖蚰谭勖枋Ko重大影。立也o法先任何CС止量CQ指名分N商由F任或前任行政人T秘密控制。
　　至於ESG蟾嫠训陌b材料及Y源消耗量KoS胗号浞侥谭凼杖朐鲩L而上升的指控，立tlF大致菀恢保Ko任何C@示收入被F大。我S持I入u，目耸杏25倍，目r15.7元。（Fr截至2019年11月26日）
　　估值Y
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