万和证券-每周策略：政治局会议聚焦稳增长，A股短期维持弱势震荡-191209

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　　主要观点：
　　12月中央政治局会议聚焦稳增长，基建和科技创新。12月6日国家主席习近平主持召开中共中央政治局会议，分析研究2020年经济工作。会议强调“面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面，坚持稳中求进工作总基调，以供给侧结构性改革为主线，推动高质量发展，做好‘六稳’工作，保持经济社会持续健康发展，三大攻坚战取得关键进展，改革迈出重要步伐，供给侧结构性改革继续深化，科技创新取得新突破”。
　　政策总基调方面：当前政策的仍然聚焦“稳增长”和“深化改革开放”，会议提纲挈领的谈到2020年经济工作的基调，提出“2020年是全面建成小康社会和‘十三五’规划收官之年，我们要实现第一个百年奋斗目标”；并要求全面做好“六稳”工作，保持经济运行在合理区间。
　　重点工作方面：供给侧结构性改革仍是重点，并已连续12次出现在有关经济工作的政治局会议中，会议首次提出要以“辩证思维”看待形势发展变化，其原文表述为“当前和今后一段时期，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变。我们要坚持用辩证思维看待形势发展变化，增强必胜信心，善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力，集中精力办好自己的事”。我们认为会议提出用辩证思维看待形势发展变化这一项，预示着未来对外部环境持续性的基本判断，同时也说明对深化改革的坚持，预计后续将会有一系列改革措施出台。
　　政治局会议聚焦稳增长，A股短期维持弱势震荡。当前A股市场或仍维持弱势震荡态势，首先受制于时点，近期两市量能整体维持趋势向下态势，从11月初两市周日均成交额4825.24亿，下降至上周的3757.74亿，周日均成交量从377.71亿股，下降至333.71亿股，虽然11月末有MSCI扩容影响，导致外资流入放量，但整体看两市量能呈现下行态势，说明当前市场交易情绪不高；其次，中美经贸摩擦虽然达成了第一阶段协议，但始终无法落实到纸质文件上，而12月15日是美国是否加征关税的时点，中美经贸摩擦在这一阶段仍是干扰行情的重要因素；最后，虽然11月制造业PMI重回扩张区间，但市场对于经济形势仍有担忧情绪，其中通胀数据的预期也是干扰市场情绪的重要因素，同时叠加年底政治局会议的召开和即将召开的中央经济工作会议，市场更为期待在管理层对明年经济工作有更明确的表述后再发力。因此我们认为在此阶段投资者风险偏好偏低，短期A股或维持震荡走势。行业配置方面可关注：基建、周期、建筑材料。
　　风险提示：中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期