兴业证券-海外文献推荐系列之五十四：西学东渐-191212

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　　投资要点
　　西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也促使本文们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！
　　公司的ESG表现正获得社会各界越来越多的关注，本文通过实证解决了ESG是否可以预测股票收益的问题。基于ESG的重要性概念，本文构建了一种新的ESG指标。新指标由公司治理得分和重大ES得分构成，其中：1、公司治理得分包括所有权分散程度、股东导向、机构实力和MSCI得分4部分，纳入了公司间的国别差异；2、重大ES得分由MSCI得分中对公司有重大影响的指标构成，考虑了公司间的行业差异。结果表明股票收益与公司治理和ESG得分均呈正相关关系，且新指标包含了Fama和French因子组合中没有的信息。同时本文依据指标得分构建了ESG投资组合，实证表明组合有稳定的超额收益，为挖掘ESG投资价值提供了新的视角。
　　风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。