华泰证券-计算机软硬件行业动态点评：智能汽车基本盘2020有望企稳-191211

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　　智能汽车基本盘2020有望企稳
　　智能汽车是5G时代重要的下游应用。我们认为影响智能汽车领域投资机会的两个主要因素是产业基本盘的稳定和产业趋势的推进。产业基本盘是指国内乘用车销量，产业趋势是围绕智能汽车产业链，高精度地图、智能座舱、无人驾驶等新技术、新产品的落地和普及。我们观察到11月国内乘用车销量数据创下年内单月最高水平，叠加春节前购车高峰，我们认为12月销量数据有望维持较高水平。下半年单月同比降幅相比上半年明显收窄，因此我们预计2020年智能汽车产业基本盘有望企稳。重点推荐四维图新、中科创达、虹软科技、千方科技，建议关注德赛西威。
　　11月乘用车销量数据回暖
　　根据中国汽车工业协会数据，11月乘用车销量达到205.7万辆，达到今年以来月度最高水平。11月乘用车销量环比增速增长6.7%，同比增速下降5.4%，降幅比上月缩小0.4pct。从历史数据看，由于春节前购车高峰的存在，12月、1月的乘用车销量数据处于一年中较高水平。2020年春节时间较早，因此我们预计2019年12月乘用车销量有望进一步回暖。
　　新能源汽车顶层设计出炉，有望提振产业基本盘
　　新能源汽车下游需求好于乘用车整体市场，2019年1-11月新能源汽车销量同比增长1.3%，全年有望保持正增长。12月3日工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），提出到2025年新能源汽车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到30%。我们认为新能源汽车产业发展规划为中长期智能汽车产业的发展提出较高目标。2018年新能源汽车销量占乘用车销量的5.3%，若顺利实现规划中到2025年达到25%左右的目标，则接下来5年新能源汽车领域仍有望保持可观增速。
　　智能驾驶相关订单或陆续落地，产业趋势向上
　　2021年是奔驰、宝马等主流传统车厂推出L3级自动驾驶量产车型的预计时间点。2019年产业链公司相关业务景气度已有所提升。四维图新2019年获得宝马L3级自动驾驶高精度地图订单和华为高精度地图测试验证服务订单。中科创达智能汽车业务2019年上半年同比增长74.5%。我们认为传统车厂L3量产车型落地销售之前，智能汽车产业有望保持高景气态势，产业链上各环节公司订单均有望在2020年迎来订单大年。
　　推荐智能汽车产业链核心标的
　　四维图新2020年高精度地图订单有望迎来更多增量，TPMS芯片研发成功有望提升收入弹性。中科创达在前装智能座舱领域市场地位领先，2020有望保持汽车业务高增速。虹软科技发挥视觉算法核心优势切入汽车摄像头算法领域，有望迎来新的增长点。千方科技有望受益于5G边缘计算路侧建设需求。建议关注汽车电子供应商德赛西威。
　　风险提示：乘用车销量进一步下滑，智能驾驶产业进度不及预期，市场竞争加剧。