华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：OPPO首发AR眼镜，科技创新加速推进-191215

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　　5G创新周期加速，关注低估值绩优股或契合趋势性创新赛道的龙头标的
　　过去一周，上证综指上涨1.91%，电子板块上涨2.81%，其中集成电路上涨6.08%。我们认为，在5G创新周期加速背景下，以非电子产品电子化、简单电子产品智能化为代表的“电子+”时代来临，看好电子行业长期发展，建议关注估值仍处低位的绩优股或在5G创新周期当中有着趋势性创新赛道的龙头标的，持续看好中期5G换机驱动、长期AIOT品类扩张的成长逻辑逐步兑现过程中电子行业的长期成长性。建议关注可穿戴、VR/AR以及芯片国产化，推荐歌尔股份、水晶光电、长信科技、精研科技、顺络电子。
　　11月国内5G手机出货507万部；小米Redmi K305G售价1999元起
　　根据中国信通院数据，今年1-11月中国手机出货量同比下降5.4%至3.58亿部，5G手机累计出货836万部；11月中国手机出货量同比下降1.5%至3484万部，其中5G手机出货量达到507万部，超过此前5G手机累计出货总和。12月10日，小米发布Redmi K305G手机，搭载高通首款集成式5G处理器骁龙765G移动平台，支持SA和NSA双模5G，售价1999元起，成为首款定价2000元以下的5G手机。我们认为，在5G新机频出、售价走低的驱动下，5G换机潮将进一步加速，而受益于5G终端量价齐升逻辑的天线、射频前端芯片等供应链企业将迎来较为显著的业绩增量。
　　半导体景气度回升，8寸/12寸产能吃紧；看好国产半导体企业增长潜能
　　在智能手机摄像头升级、TWS耳机需求旺盛、物联网生态不断丰富、5G科技创新推动产业链加速备货的多重驱动下，5G芯片、面板驱动IC、电源管理IC、CIS、MCU等产品订单大幅增加。据工商时报讯，台积电、联电、世界先进等1Q20的8寸订单已满，部分订单可见度至2Q20。据集微网讯，CIS龙头索尼也因产能不足将40nm制程的高端CIS订单转至台积电生产。我们看好5G科技创新周期中国产半导体企业的增长潜能，建议关注韦尔股份、兆易创新、卓胜微、北京君正、三安光电、长电科技等。
　　本周专题：OPPO发布AR眼镜，AR有望成为下一代核心科技
　　据芯智讯消息，12月10日OPPO发布首款AR眼镜，采用衍射光波导技术，配备四枚镜头（包括一枚ToF镜头），并计划于1Q20发布商用版本。据智东西讯，苹果CEO库克在近期日本经济新闻专访中提到，AR有望成为下一代核心科技，苹果已将ARAPP作为新的研发重点，布局下游应用行业包括娱乐、购物、工作、教育等。随着光波导技术不断成熟，光波导模组良率提升有望降低AR眼镜成本，从而推动AR眼镜向C端普及。我们认为，5G时代AR眼镜有望成为继TWS、智能手表之后新一代主流可穿戴设备，而AR眼镜出货量快速增长也将为产业链企业带来增长机遇。
　　投资组合
　　歌尔股份、长信科技、精研科技、水晶光电、立讯精密、顺络电子、硕贝德、光弘科技、视源股份、江海股份、鹏鼎控股、海康威视、利亚德。
　　风险提示：经济下行中业绩兑现风险；电子产品渗透率不及预期的风险。