华泰证券-黑色金属行业周报（第五十周）-191215

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　　本周观点：热卷需求上行，或与工业补库相关
　　据Mysteel，上周建筑用钢测算需求环比+38万吨，上上周环比-62万吨，社会库存环比+1万吨，上上周环比-5万吨，累库幅度下降，目前螺纹钢价3996元/吨，我们判断在此价位上贸易商冬储意愿不强。近期卷螺差、利润收窄，热卷强势或与下游工业补库相关，预计有望持续至2021年。此外，前期钢厂铁矿补库带动铁矿价格上行。上周，样本钢厂进口烧结矿粉库存同、环比分别+9%、+0.3%；港口铁矿石日均疏港量同、环比分别+13%、+1.5%，远高于往年同期。从农历库存看，我们认为钢厂铁矿库存高于去年，补库或基本结束。考虑目前铁矿石到港量增多，未来矿价或承压。
　　上周回顾
　　上周沪深300涨1.69%，申万钢铁指数涨3.04%。
　　重点公司及动态
　　12月11日，宝钢股份公告称，中国宝武拟通过无偿划转方式将持有的宝钢股份4.87亿股A股股份(占公司总股本的2.19%)划转给首钢集团。本次无偿划转完成后，中国宝武及其一致行动人持有宝钢股份61.93%股权，首钢集团持有2.19%。
　　风险提示：宏观经济形势变化；环保等政策风险；下游需求增速低于预期。