华泰证券-食品饮料行业周报（第五十周）-191215

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　　本周观点
　　白酒：茅台旺季前放量，平稳过渡迎接2020年。贵州茅台于12月10日下发《关于提前执行2020年一季度计划的通知》，考虑到元旦、春节消费需求旺盛，决定从2019年12月12日起，提前执行2020年第一季度茅台酒计划，主要投放于经销商、自营公司、商超、电商渠道，预计投放量约7500吨。提前投放主要系2020年春节（1月25日）较往年有所提前，投放量与2018.12.28日茅台经销商公布的19年的春节前投放量持平，提前投放量符合市场预期，后续需紧密跟踪茅台批价等终端信息。我们维持观点，2020在不确定的外围环境中追求需求稳定性更高的高端白酒。
　　子行业观点
　　关于肉制品板块：我们看好猪价后周期带来的肉制品行业业绩改善。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度。关于啤酒行业，产品升级、产能优化将持续，盈利能力有望继续回升，推荐高端化加速推进的重庆啤酒/青岛啤酒。
　　重点公司及动态
　　香飘飘：公开发行可转债获证监会核准批复，核准公司向社会公开发行面值总额8.6亿元可转换公司债券，期限6年。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。