中财期货-豆粕周报：USDA下调美豆库存-220214

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（以下内容从中财期货《豆粕周报：USDA下调美豆库存》研报附件原文摘录）
　　USDA公布2月供需报告，南美大豆减产幅度略不及预期，但市场预计未来南美大豆产量仍有较大的下行空间，这可能也是报告发出后美豆价格大涨的主要原因。本周CONAB将21/22年巴西大豆产量继续下调至1. 257亿吨，历来USDA的数字与CONAB的数字不会有过大的差距，这意味着未来USDA大概率仍将继续下调南美大豆产量。除了南美大豆之外，另一个市场关注的重点是USDA即将在2月底发布的种植意向报告，这将在很大程度上决定美豆新作的种植面积以及产量。目前一般估计新作种植面积较去年增加300万英亩左右。随着时间的推移，市场不可避免地将炒作一波种植面积的变化。国内方面，由于南美大豆减产，再加上国内豆粕消费较为低迷，国内大豆进口节奏将有所放缓。养殖端，由于猪价低迷，养殖利润持续亏损，生猪存栏预计从2月开始将持续去化，这对国内豆粕的消费有一定的负面影响。但整体看来，需求的减少是缓慢且时间较长远的，而供给端的炒作是当前的热点，因此目前豆粕价格还是偏强看待，并且关注即将发布的种植意向报告。月间差上，供给端冲击导致短期进口偏少，维持正套思路。