中财期货-动力煤月报：工业振兴在即，煤价强托底-220207

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（以下内容从中财期货《动力煤月报：工业振兴在即 煤价强托底》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　工业用电和社会用电指标在当月值上有所改善，其中第二产业用电明显回落。全社会用电量指标中，居民用电上涨速度2月将随第三产业用电同步上升，总体来说用电压力在持续降温预期下压力会更大。同时，电厂发电量目前仍以保供为主，主要受到高煤价影响，工业用电高企和国家对高能耗高污染项目的管制使制造业受到较强冲击。除了电力行业，化工行业用煤需求即将释放；水泥建材行业错峰生产即将开始；且水泥需求较螺纹等其他建材需求进度相对提前，而较好的建材市场预期来看，后续可能有短期用煤紧张。就农历来看，整体可能不低于2020年初。进入2月份，我们判断：采暖煤、电煤需求主要由于冬奥会补库政策和恶劣天气影响而释放，工业用煤补库暂停。目前政策导向仍然以保供稳价为主，但安全生产方面的较高要求可能限制后续矿区复产的进度。总的来看，港口贸易较差，在交投僵持的现状下，以偏稳运行为主；但节后工业用煤复苏较快，且供给恢复较慢的预期下，高开后偏稳运行概率较大，中期来看有回落风险。 　　主要矛盾点 　　利多：工业需求复苏，港口库存低位； 　　利空：工业及电力需求不及预期，电厂库存高位，韩流天气不及预期。 　　操作建议 　　冲高回落，郑煤主力合约运行区间720-900元/吨。 　　风险提示 　　1、冬奥会政策不及预期2、保供政策实行不及预期3、进口煤进入市场不利