华安期货-国债期货周报：国债期货小幅上涨，资金面保持宽裕-220206

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（以下内容从华安期货《国债期货周报：国债期货小幅上涨，资金面保持宽裕》研报附件原文摘录）
　　国债期货： 　　上周（1月24-28日）国债期货有涨又跌，春节临近部分机构开始止盈，国债期货出现高位回落，但是当前仍处在宽松周期里，未来一二季度仍然有继续宽松的空间，因此未来期债仍向好。 　　债市方面，12月份的社融和信贷数据来看，未来信贷的改善仍需要时间，可能要等到二季度的完结，而随着稳增长的显现，经济和社融数据若在二季度好转，则会压制债市。考虑到货币工具箱仍能开大一些，因此未来利率下行的趋势在二季度之前不会完结。预计利率会围绕2.6%-2.7%附近震荡。国债期限利差不断走阔，国债10Y-1Y利差自1月以来走阔，短端利率下行幅度高于长端利率下行幅度，收益率曲线变牛陡。 　　公开市场方面，上周央行进行11000亿元逆回购到期，因上周有5000亿元逆回购到期，因此上周净投放6000亿元。此外值得注意的，上周央行开启14天逆回购，中标利率2.25%，此次利率较上次2.35%下降10bp。 　　由于央行公开市场继续大额净投放，银行间市场资金面充裕，1月28日，R001隔夜加权平均利率为1.2052%，较上周跌93.01个基点，创下新低。而七天期资金由于跨月以及春节假期占用天数的影响，R007加权平均利率为2.5365%，较上周涨18.66个基点。 　　风险提示：（1）疫情的传播速度，影响程度超预期。（2）宏观经济增长不及预期。（3）地缘政治风险