新世纪期货-二月棉花市场展望：节后有望延续偏多格局-220128

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（以下内容从新世纪期货《二月棉花市场展望：节后有望延续偏多格局》研报附件原文摘录）
　　尽管临近长假，但USDA下调产量和年末库库存、印度减产炒作、上游成本支撑及对后市信心好转等因素刺激下，国内外期棉走势偏强。 　　节后棉市仍有进一步走强的基础： 　　有权威人士预计2021/22年度印度棉产量约为580万吨，这比USDA之前预估低约20万吨。因此，继1月报告后，长假期间出台的USDA2月报告仍倾向带来利多驱动。 　　需求改善，下游市场在局部地区已出现了好转的迹象，中国出口仍将具有韧性，节后产销预期趋暖。 　　资源减少。成本高企的轧花厂挺价意愿强，失去国储供应下游企业年后不得不加强对新棉的采购。2022年1%关税棉花进口配额下达较往年有所推迟，目前港口保税棉库存数量偏少，且短期内进口难有起色。 　　国内纺企和贸易商预期节后市场回暖因而积极补库，国储低库存状态加大了未来轮入的可能。政府对轧花厂在贷款方面给出了展期以及放宽还款的相关措施，未来可能出台地方收储政策。 　　四、五月份北半球棉花进入种植期，届时天气的炒作将是大概率事件。美盘资金仍在增持棉花多头仓位。 　　央行降准降息后继续表态要把货币政策工具箱开得再大一些，货币有进进一步宽松可能，逆周期调节有助于实体企业稳健发展。 　　需要考虑的一些不确定性因素： 　　尽管目前尚无法确认种植面积，但考虑到种植收益大幅增加，全球植棉面积大概率增加；高达7%的通胀率倒逼之下，美联储的缩表和加息都都已提上议事日程；疫情的发展需要观察、下游消费有待验证；港口拥堵妨碍美棉出口，形成结构性紧张的矛盾，如果美棉加快装运出来，矛盾就会缓解。