新世纪期货-商品研究铜月报：限电减产缓和，铜价上行步伐放缓，但反弹节奏不变-220831

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（以下内容从新世纪期货《商品研究铜月报：限电减产缓和，铜价上行步伐放缓，但反弹节奏不变》研报附件原文摘录）
　　报告框架 　　宏观面：外紧内松，美国经济“紧缩+衰退”，中国经济“偏宽松+弱复苏”。铜价对美国政策紧缩的反应较为充分，对衰退反应正在进行中。但在美国经济衰退过程中，中国经济处于“新能源经济高增长+基建稳大盘+房地产疲软”阶段，对铜价托底影响偏利多。 　　后期影响铜价的宏观变量：美联储加息步伐放缓（利多）、美国经济进一步衰退深度（利空）、地缘政局军事博弈影响风险偏好（利空） 　　产业面：长期全球铜矿、精铜供应趋于增长，中短期受高温天气、限电停产、环保限产等因素影响，长三角地区部分电解铜冶炼厂和精铜制杆厂限电停产，境内铜库存回升，显示出阶段性供需两弱局面，短期对铜价承压。中期全球铜矿90%分位线成本端位于50000-55000元/吨区间，对铜价支撑力度较强。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。 　　后期影响铜价的中观变量：高温天气后，电力供应紧张缓解，下游初级加工企业开工率回升，对上游原料采购需求增加（利多）、终端需求新能源电力电网投资继续保持高增速与新能源车产销继续走旺（利多）、房地产表现继续疲软（利空） 　　交易面：铜价处于下降通道中，中期阶段反弹，后期空单布局区间6.5-7万元/吨。 　　风险点：海外地缘政局动荡、全球经济下行压力加大、美联储货币政策收紧超预期