国信证券-汽车汽配行业造车新势力系列五：造车新势力1月销量保持亮眼，市场份额持续提升-220209

《国信证券-汽车汽配行业造车新势力系列五：造车新势力1月销量保持亮眼，市场份额持续提升-220209（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-汽车汽配行业造车新势力系列五：造车新势力1月销量保持亮眼，市场份额持续提升-220209（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：1）多家造车新势力公布2022年1月销量。

2022年1月，蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑的交付量分别为9,652/12,922/12,268/11,009/8,085辆，分别同比+34%/+115%/+128%/+402%/+434%。

小鹏连续5个月交付量过万，哪吒1月交付量超越蔚来，零跑、极氪销量大幅增长，表现向好。

2）特斯拉公布2021年销量及业绩。

12月，特斯拉中国批发销量创历史新高，达到了70,847辆，同比+198%，环比+34%。

2021年，特斯拉上海超级工厂年度交付量达484,130辆，同比+235%；特斯拉全球交付量为936,222辆，同比+87%，其中Model3和ModelY合计交付911,242辆，ModelS和ModelX合计交付24,980辆。

2021年第四季度，特斯拉营收177.2亿美元，同比增长65%；营业利润为26.1亿美元，营业利润率为14.7%，净利润23.2亿美元，同比增长760%。

国信汽车核心观点：本文是造车新势力系列之五，继2020年10月深度报告《造车新势力系列之一——解析进阶赛的4个关键点》，2020年11月《造车新势力Q3季报点评：产销数据亮眼，毛利均转正，聚焦自动驾驶技术》，2021年3月《造车新势力Q4季报&年报点评：毛利率均转正，预计2021年为爆款电动车型元年》，2022年1月《造车新势力12月交付量齐创新高，智能电动加速渗透》之后的第五篇造车新势力系列报告。

根据乘联会的数据，2022年1月1日-23日狭义乘用车全口径日均批发60,884辆，据此推算1月狭义乘用车批发销量188.7万辆。

假设新能源乘用车市场渗透率为20%，预计1月新能源乘用车批发销量37.7万辆。

2022年1月蔚来+小鹏+理想+哪吒的交付量达到4.6万辆，在国内新能源乘用车的市场份额大约为12%，日益成长为新能源汽车市场中的主流玩家。

我们认为，造车新势力的核心优势在于扁平灵活的组织架构、创新进取的企业文化、个性高端的品牌形象、软硬件协同布局的研发优势。

2021年的销量增长与新品打磨已初步证明了它们的市场竞争力，2022年及往后几年的核心关注点在于交付量、产品矩阵、品牌壁垒与盈亏平衡，重要挑战在于供应链管理、组织扩张、渠道铺设与用户需求把握。

我们推荐自主崛起方向的混动（比亚迪/长城/吉利）/小鹏汽车等新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链，增量零部件方向的1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。

2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器等环节。

标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、拓普集团、德赛西威、科博达、胜蓝股份、保隆科技、玲珑轮胎等。