湘财证券-证券行业双周报：政策利好频出，板块估值修复可期-220208

《湘财证券-证券行业双周报：政策利好频出，板块估值修复可期-220208（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《湘财证券-证券行业双周报：政策利好频出，板块估值修复可期-220208（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心要点：市场回顾：春节前两周券商指数下跌2.3%，跑赢沪深300指数1.1pct春节前两周（2022.1.17-2022.1.28）上证指数下跌4.5%，深证成指下跌5.8%，沪深300指数下跌3.4%，创业板指下跌6.7%。

非银金融(申万)下跌2.7%，涨跌幅排名5/28，跑赢沪深300指数0.7个百分点；其中，券商指数下跌2.3%，跑赢沪深300指数1.1个百分点。

涨幅前五的券商分别为：华林证券（+11.4%）、国联证券（+6.4%）、财达证券（+5.7%）、中信证券（+4.2%）、国泰君安（+2.3%）。

涨幅后五的券商分别为：中金公司（-8.3%）、中泰证券（-8.4%）、中银证券（-8.7%）、山西证券（-8.8%）、华鑫股份（-9.2%）。

行业周数据：春节前沪深两市成交回落经纪业务：春节前一周（2022.1.24-2022.1.28）沪深两市日均股基成交额9363亿元，环比下降20.9%，市场成交回落较明显。

投行业务：春节前一周（2022.1.24-2022.1.28）股权融资规模467亿元（环比+80%）；其中IPO融资规模229亿元（环比+109%），再融资规模238亿元（环比+58%）。

从家数看，春节前一周共22家公司进行股权融资，其中IPO有12家，再融资10家。

资本中介业务：春节前最后一个交易日，沪深两市融资融券余额17132亿元，环比-3.8%；两融余额占A股总流通市值比例为2.48%，两融余额继续下滑。

股票质押股数4181亿股，占总股本比例5.63%，质押规模持续压降。

行业要闻（1）根据1月28日证监会官网消息，证监会制定了2022年度立法工作计划，其中包括落实中央经济工作会议关于全面实行股票发行注册制的决策部署，制定《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规章。

（2）根据基金业协会数据，前100家基金销售机构2021Q4非货币公募基金保有规模为8.3万亿（环比+8.67%），股混型公募基金保有规模6.5万亿（环比+4.93%）。

从代销机构类型看，银行保有量占比逐步下降，第三方机构占比持续提升。

投资建议政策方面，稳增长政策持续发力，流动性趋于宽松，市场成交有望延续活跃。

全面实行注册制加速推进，利好券商板块。

从估值看，目前证券行业PB估值1.6x，处于近10年PB的20%分位数，板块安全边际较高，有望迎来估值修复行情。

建议关注财富管理转型下的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。

风险提示宏观经济下行风险；二级市场大幅下跌风险；行业竞争加剧风险；政策实施不及预期风险。