湘财证券-手机行业事件点评：手机大厂纷纷入局折叠屏，国产供应链蓄势待发-220127

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事件：荣耀、OPPO发布折叠屏手机，OPPOFindN预定量超百万台2022年1月10日，荣耀发布首款折叠旗舰荣耀MagicV，售价9999元起；2021年12月15日，OPPO发布旗下首款折叠屏旗舰OPPOFindN，售价7699起。

2022年1月10日，OPPO在官方微博宣布，OPPOFindN全网预约量破百万。

荣耀的入局、OPPO折叠机的热销，说明折叠机在产业和消费者端均受到了更多的关注。

手机厂商纷纷入局折叠屏，三星公司独领风骚2019年2月21日，三星发布全球首款折叠机GalaxyFold，售价为1980美元，同年2月24日，华为发布全球第二款折叠机MateX，售价约2500美元，华为与三星相继发布折叠机，拉开了折叠机市场的序幕。

但是由于折叠机产业链尚不成熟，手机价格较高，导致2019年折叠机出货量仅有50万台。

2020年主流手机厂商中仍然仅有三星与华为推出折叠机。

至2021年，其它手机厂商纷纷跟进发布折叠机，3月份，小米发布首款折叠机，12月，OPPO发布首款折叠机，2022年1月，荣耀发布首款折叠机，三星和华为的折叠机也在稳步迭代，CINNOResearch表示，预计vivo将在2022年初发布其首款折叠机。

目前三星折叠机一家独大，全球折叠机应用适配都以三星为主，三星折叠机采用自家面板、盖板材料、驱动芯片等核心元器件，拥有技术优势及成本优势，目前折叠机中仅有三星使用了性能更优的UTG玻璃。

三星的POLED产线折旧将在2022年结束，其折叠机成本有望进一步下降。

根据Counterpoint的数据，三星目前在折叠机行业市占率超过88%，预计到2023年市占率约为75%。

折叠机迎来高成长期，国产供应链积极布局经过两年的发展，折叠机在使用体验和技术方面已经有了长足的进步。

2019年的GalaxyFold和2020年的GalaxyFold2，屏幕折痕都很明显，而到了2021年的GalaxyZFlip3，正面视角的折痕已经基本消失。

铰链是折叠机最核心的组件之一，起到连接折叠屏的作用，会显著影响到屏幕的折痕和耐用性，铰链技术在过去两年时间里有了明显的提升，荣耀MagicV、华为P50Pocket和OPPOFindN均采用了水滴铰链技术，相较上一代U型铰链技术，水滴铰链消除折痕的效果要好于U型折痕，而且还会减少屏幕磨损，三星GalaxyZFold3/Flip3则采用了升级后的自研铰链。

折叠机显示屏则实现了多层次的进步，包括折叠次数的提升、功耗的降低以及成本的下降等。

在技术进步的同时，折叠机的价格也在不断下降，GalaxyZFlip3售价1000美元起，P50Pocket售价8988元起，OPPOFindN售价7699元起，相比前两代折叠机，价格已经大幅下降。

技术的进步、售价的降低、主要手机厂商的集体入局推动折叠机销量快速增长，根据CINNOResearch的预测，2022年全球市场折叠机销量有望达1569万部，同比增长107%，2025年全球折叠机销量有望达5740万部，2022-2023年复合增长率CAGR达54%。

目前，国内手机供应链厂商也在积极布局折叠机相关产品，京东方已经向荣耀供应折叠OLED，长盈精密主要涉及折叠屏中的铰链集成部分，并独家供应OPPOFindN边框产品，公司折叠机相关产品目标客户主要是三星、OPPO和vivo。

长信科技已具备UTG玻璃的量产能力，新纶新材已有CPI膜产品。

随着折叠机市场的快速增长，国内供应链厂商相关业务有望迎来高成长。

投资建议在技术进步、售价降低、主流手机厂商纷纷入局的推动下，折叠机市场迎来高成长期。

看好国内折叠屏手机供应链相关厂商，给予折叠屏手机行业“增持”评级。

风险提示技术迭代不及预期的风险；折叠机销量不及预期的风险。