中钢期货-2021年2季度黑色金属分析报告：政策效应凸显，黑色逻辑如何转换？-210402

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（以下内容从中钢期货《2021年2季度黑色金属分析报告：政策效应凸显，黑色逻辑如何转换？》研报附件原文摘录）
　　螺纹钢：“碳达峰、碳中和”大幕拉开，工信部表态年内粗钢产量下降、唐山限产转向常态化，国家对钢铁行业的结构性改造正有条不紊展开，市场处于偏暖氛围下。随着海外版复产复工推进，我国钢材出口将恢复正常，钢坯进口因国内市场价格偏高有望保持中等偏上水平。当产业链利润由原料流向成材，钢厂生产积极性上升，或对全年压减产量带来影响。二季度的关键在需求端，今年的库存量仅低于 2020 年，显著高于往年，去库的动态变量是影响价格的关键。由于当前价格已包含良好预期，在实际需求被证伪不及预期前，钢材价格有望高位运行。在顺势操作的同时，以不盲目追多，回调偏多对待更稳妥。 　　铁矿石：二季度供给端持续回升，供给端支撑力度继续减弱，交投重心取决于需求端在相对较高利润以及碳排放碳中和政策限制下的钢厂需求变动，限产政策不确定性对价格影响强烈。 二季度主流矿山对国内铁矿石供应增加 980 万吨， 非主流矿以及国内矿环比增量相对有限，需求端环比减量 232 万吨，二季度铁矿石供需关系将继续转向宽松，港口库存或回升 1200 万吨至 1.42 亿吨左右，无论是库存总量还是库存结构矛盾均均指向铁矿石现货价格或出现较大幅度下跌，估计二季度末普氏 62%铁矿石指数有望回落至 130 美金/吨附近，但是盘面较早反应现货下跌预期，继续做空价值较低，进一步下跌需要更严格的环保限产政策加持，而限产政策执行力度以及限产政策实施范围等因素对盘面价格影响剧烈。