中钢期货-2022年9月份黑色金属分析报告：需求复苏待验证，产业链承压运行-220902

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（以下内容从中钢期货《2022年9月份黑色金属分析报告：需求复苏待验证 产业链承压运行》研报附件原文摘录）
　　内容摘要： 　　成材：当前国内外宏观环境对大宗商品影响较大，国外美联储继续收紧流动性的表态推高美元，大宗商品承压；国内则面临二十大召开和多地疫情反复的情况，对盘面短期扰动较多。基本面方面，粗钢继续减量较为确定，螺纹产量已回升，而热卷产量触底仍需确认，供应端对钢价影响有限；在整体经济面临压力的情况下，螺纹和热卷需求均受到负面影响，螺纹因地产差表现的更突出，热卷在汽车政策利好下表现略强，接下来的9月传统旺季值得期待，但目前看并不足够乐观；由于夏季持续去库，成材两品种库存绝对量较往年同期偏低，利多价格，但近年来市场针对库存题材的炒作较少，导致其对钢价实际影响不大；从长时间走弱的现货成交看，钢贸商对后市缺乏信心。基于以上因素，我们认为尽管成材两品种上有压力、下有支撑，但整体面临的下行压力更大。在现实需求差的情况下，承托钢价的更多是对秋季的良好预期，而随着时间推移，若预期迟迟无法兑现，预期松动或进一步带来负反馈。交易者可重点关注全国建材成交量和周度表观需求量数据，其对市场心态和需求变化的反应更高频，可根据以上数据做盘整或中性偏空对待。 　　铁矿石：9月份实际到港量保持中位偏低以及需求维持高位且存在一定上行空间，预计9月份港口库存或进入阶段性降库周期，对铁矿石价格存在一定支撑，但当前港口中品资源充足且与低品矿价差较小，短期内铁矿石向上驱动尚显不足，自身向上驱动不足尚需终端需求复苏加持，后期关注钢厂利润变动以及终端需求复苏情况。中期来看，铁矿石供需仍保持宽松，逐步回归供强需弱格局。短期供需关系阶段性偏强支撑现货，中期供需宽松态势不变，当前01合约铁矿石盘面贴水现货幅度较大，远月05面临供需更为宽松的基本面，后市操作上可以关注铁矿石1-5正套策略。 　　煤焦：8月份，高温天气、疫情散发等因素加剧了需求淡季的程度，叠加美联储加息预期扰动，黑色金属板块品种价格重心进一步下移。基本面上，产业链各环节盈利情况有所好转，双焦供需两端生产均逐步修复，但预计难以回到限产前水平，库存尚保持相对偏低水平。进入9月份，终端需求将步入传统的旺季阶段，国内宏观政策偏暖、高温天气消退等有利于提升终端市场活跃度，不过近期部分地区疫情形势仍有反复，旺季需求将受到考验。对于焦炭来说，供应跟随需求变化而变化，价格暂没有较强的涨跌驱动，但需注意的是，焦煤供应保持稳中有增，其对下游的成本支撑作用逐步弱化，双焦中长期仍面临下行压力；短期在旺季需求预期仍存的情况下，继续沽空也需谨慎，重点关注成材消费、地产数据等变化。 　　后期关注/风险因素： 　　高通胀压力下美联储加息预期；中美关系走向；国内宏观政策刺激落地效果；终端需求复苏情况；粗钢压减政策。