鲁证期货-股指期货月报：长线经济基本盘持续稳定，中短期扰动不断，调整后仍有修复动力-210331

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（以下内容从鲁证期货《股指期货月报：长线经济基本盘持续稳定，中短期扰动不断，调整后仍有修复动力》研报附件原文摘录）
　　逻辑： 　　我们认为，首先，无论是国内、国外，经济复苏的主旋律未发生改变，长线经济基本盘持续稳定。国内两会的顺利召开，从政策面为我国经济发展奠定基础，重质轻量、注重衔接的增长目标，灵活精准、合理适度的货币政策以及提质增效、更可持续的财政政策均表明在后疫情时期，政策以稳为主，不急于转弯，长线发展的势头继续保持。不过，不急于转弯并不意味着不转弯，随着时间的推移，经济上行的斜率或将有所放缓，基本面对市场的支撑预计有所下降，地缘政治风险导致的冲突加深，海内外不确定因素不断增强，或将成为影响长线发展的重要因素。 　　其次，美债实际收益率的抬升促进市场资金流向债市，一定程度上导致美股等高估值资产承压。随着美债收益率上行，中美息差缩小，美元近期保持强势，资金回流美国，虽然对国内股市带来一定影响，不过更多的是阶段性的扰动，在全球流动性尚未收紧的当下，并不妨碍长线格局。 　　最后，从宏观金融数据上看，新增社融、信贷规模均呈现明显上涨，不仅表明对实体经济支持力度明显增强，也意味着实体经济需求强劲；同时，M2 增速明显，M1 增速回落，意味着企业经营状况陆续好转，居民存款增加也代表着企业盈利能力有所恢复。社融与 M2 的增速差走阔时，意味着实体融资需求好，表外资产规模扩张，债券收益率有上行的压力。