中财期货-钢矿月报：碳中和政策收紧，铁矿随成材冲高回落-210406

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（以下内容从中财期货《钢矿月报：碳中和政策收紧 铁矿随成材冲高回落》研报附件原文摘录）
　　本轮上涨主要由供给端唐山环保压力下“限产减排”政策以及其“一刀切”式的惩罚性措施造成，实际上缩减了粗钢产量。但是和“碳达峰、碳中和”概念下的去粗钢产量有本质区别。因此，供给端仍然有面临各种新减产政策的风险，且去产能的影响范围可能会进一步扩大至别的产区。同时，提保引发的快速上涨结束后仍然有较大的持仓，螺纹（两倍）、热卷（三倍）的持仓量大大超出往年。螺纹即将完成主力合约的移仓，但热卷05合约缠斗仍然激烈，05合约相对来说热卷随着5-10月差的拉大更有进一步向上摸高的可能。策略上来说，螺纹移仓10合约，逢高止盈；热卷可考虑在价差较低位置多5空10。螺纹主力合约区间预估为4500-5300元/吨，热卷主力合约预估为5000-5700元/吨。 　　铁矿方面，未来铁水产量可能继续小幅减少为主，国家政策方面鼓励电炉钢生产，在成材利润较好的情况和废钢进口放开的情况下，需求有较大滑落的风险。取消出口退税政策即将落地，钢坯及基础材生产积极性下降，在内外价差逐渐拉低后，大量进口钢坯成为可能。发运发面，4月澳巴发运量可能继续上升，非主流矿用量提升趋势不变，中资高品位南非矿可能提前装船。综合供需两面的共振，铁矿下行压力巨大。后续关注成材价格波动趋势，谨防冲高回落时铁矿形成垮塌式下跌。在“碳达峰、碳中和”的大背景下，面临新限产政策风险较高，影响范围可能扩大。预计4月处于震荡偏弱态势。但考虑到风险，以逢高止盈为主，不宜做空，区间在800-1100元/吨左右。同时策略上在4月初可以关注做空热卷利润的可能性。