中财期货-煤焦二季报：焦化利润或仍承压-210411

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（以下内容从中财期货《煤焦二季报：焦化利润或仍承压》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　展望二季度，焦炭产能有阶段性去产能，但新增产能仍处释放进程，目前供需矛盾不大， 若判断二季度钢材需求及利润较好下， 焦化利润及估值相对合理， 后期如若碳达峰政策未能在焦化行业限制产量方面形成影响，且钢厂生铁产量受限下，中期焦化利润仍承压， 预计二季度焦炭指数运行区间【2150-2550】。 焦煤国内产量及蒙煤进口将逐步回升，供给将边际改善，需求端若焦化行业无较严格行政性限产，焦煤需求仍将在焦化产能投放下环比改善，焦煤二季度供需双增，价格有支撑， 预计二季度焦煤指数运行区间【1500-1650】。 　　操作建议 　　焦煤： 指数单边操作区间【1500-1650】； 　　焦炭： 指数单边操作区间【2150-2550】。 　　风险提示 　　1、宏观及钢材需求变化超预期； 2、焦煤进口，安检环保政策、产能变化对产量影响超预期； 3、焦炭产能产量变化超预期； 4、环保政策力度超预期。