中财期货-棉花投资策略季报：下行空间有限-210413

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（以下内容从中财期货《棉花投资策略季报：下行空间有限》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　二季度棉价以震荡为主，郑棉指数运行区间[13500，16500]。USDA4月棉花供需报告预计20/21年度全球棉花产量2461.2万吨，较3月小幅下调0.24%，全球棉花消费量2565.8万吨，较3月上调0.33%。目前是北半球棉花种植时期，德州棉区出现干旱，可能对新棉的种植产生影响，二季度棉区天气将成为市场炒作的重点。国内方面，工商业库存维持历史高位，进口量大幅增加，供应端较为充足。需求端方面，棉纺织企业下游新订单有限，需求端尚未有明显好转。而棉价下方支撑较强，新疆棉事件引起的国内市场恐慌悲观情绪基本释放，另一方面，国储库存偏低，收储已经启动，对棉价有较强的支撑，二季度新疆天气情况及中美关系仍有较大的不确定性。 　　操作建议 　　逢低做多为主 　　风险提示 　　1、中美贸易战继续反复。2、全球疫情再次恶化。3、棉区天气异常。