南华期货-南华聚酯周报：宏观情绪降温，聚酯产业链弱势回调-210516

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（以下内容从南华期货《南华聚酯周报：宏观情绪降温，聚酯产业链弱势回调》研报附件原文摘录）
　　PTA：节后商品整体情绪较为亢奋，市场呈现普涨格局，加之油价的反弹，PTA亦跟随上涨，但供需面制约涨幅受限，而周四受政策打压商品市场大幅下挫，叠加基本面转弱预期，PTA出现深度跳水，加工费同步回落。现货市场方面，聚酯减产效应发酵，加之供应端装置密集重启，累库压力下基差略有松动，基差从09贴水85元/吨下滑至09贴水95元/吨，周五个别供应商参与买盘，后续关注供应商的回购力度以及对基差的影响。上游PX因国内装置检修兑现不及预期，以及供需面改善预期的提前反应，PX与石脑油价差修复至高位后回落明显。但二季度亚洲装置仍存密集检修计划，需求端因PTA装置重启表现稳定，叠加逸盛新材料PTA新产能临近投产贡献需求增量，后市PX供需矛盾将继续缓和，加之周五混合芳烃征收消费税政策对PX价格的提振，PX加工差压缩后下方存在支撑，后续重点关注浙石化二期PX新装置进展。就供需面而言，随着前期加工费的修复，PTA检修装置迎来集中重启，特别是中泰化学以及川化能投的恢复略超市场预期，供应加速回归，反观下游需求受库存和效益双重影响聚酯工厂开启减产模式，本月聚酯开工适度下调，5月PTA去库幅度大幅缩窄。短期供需转弱叠加新产能计划月底投产，PTA走势偏弱，不过加工费回落至偏低水平以及油价表现偏强，价格剧烈调整后下方仍存一定抗跌性，操作上靠近4540可逢低试多，上方压力4800附近。