国元证券-信用周观察：信用债净融资额上升，收益率上行为主-211010

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一级市场：净融资额上升1）上周（2021.09.27-2021.10.08）发行量小幅减少，净融资额上升。

信用债发行量达到1555.45亿元（环比下降31.28%），净融资量为-241.14亿元（环比增加了736.93亿元）。

细分来看，中期票据发行了256.33亿元，短期融资券发行了271.2亿元，公司债发行了100.5亿元，企业债发行了80亿元，定向工具发行了146亿元。

2）推迟或取消发行债券规模增加。

上周（2021.09.27-2021.10.08）有19只债券推迟或取消发行，计划发行金额为164.9亿元，规模上相较前一周111亿有所增加。

二级市场：信用债成交量上升，收益率以上行为主1）成交量上升。

上周（2021.09.27-2021.10.08）信用债二级成交量8,223.91亿元，环比上升47.19%。

2）信用债收益率以上行为主。

从中债中短期票据来看，1Y期各级别收益率分别变动0.88-3.88bp，3Y期各级别收益率上行3.77-4.77bp，5Y期各级别收益率分别上行5.21-6.21bp；从中债产业债来看，1Y期各级别收益率分别下行0.10-2.90bp，3Y期各级别收益率变动2.35-7.26bp，5Y期各级别收益率变动3.33-6.23bp；从中债城投债来看，1Y期各级别收益率上行0.14-4.14bp，3Y期各级别收益率分别上行1.75-2.75bp；5Y期AAA级、AA+级、AA级收益率分别上行2.09-3.08bp，、AA-级收益率下行0.91bp。