中财期货-油脂半年报：油脂：高点已过，下跌开始-210712

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（以下内容从中财期货《油脂半年报：油脂：高点已过，下跌开始》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　从2020年4月底开始的这一轮油脂牛市是由多种因素共同推动产生的，既有宏观方面的因素——主要是疫情后全球流动性泛滥，也有油脂本身的基本面利多，包括马棕油减产、美国生物柴油炒作等。到目前为止，国内油脂价格从指数来看最高涨幅已经超过一倍。展望未来半年，从油脂的基本面来看，全球油脂供给最紧的时刻已经过去，美豆油炒作预计仍将继续，但对豆油的提振左右恐怕难以达到前期高点。马棕油产量恢复，库存累积，国内豆油、棕榈油库存逐渐增加，供给逐渐宽松，菜油、葵油的价格也难以大幅上涨。总的来看，油脂价格的高点恐怕已过，未来将迎来下跌通道，但过程可能会比较漫长，而且充满了曲折和反复。 　　操作建议 　　逢高做空 　　风险因素 　　1、豆油需求不及预期；2、马来西亚棕榈油出口不及预期