鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：粗钢限产政策影响，成材和原料走势分化-210711

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（以下内容从鲁证期货《黑色产业链投资策略周报：粗钢限产政策影响，成材和原料走势分化》研报附件原文摘录）
　　行情研判 　　上周市场从七一节后的复产逻辑迅速切换到下半年钢厂大规模限产，钢材和合金受限产政策影响，期货带动现货市价格强势运行。原料则表现弱势，铁矿石市场震荡偏弱运行，煤焦现货市场稳中偏弱。 　　与年初粗钢限产影响下的黑色普涨情况不同，本轮的限产原料表现出明显的弱势。区别在于两个方面，一是之前的限产为假限产，高利润必定带来原料价格的补涨，而目前限产则更加务实；二是，春节后钢材需求保持强势，叠加旺季，而目前钢材需求转弱，连续几周垒库。所以，造成目前钢材和原料价格趋势的分化。 　　短期限产影响钢材价格强势，但是长期看钢材的方向依然取决于下游的需求，从下游消费来看，领先指标挖机销量和工程机械销量同比转负，房地产新开工和施工连续两个月同比转负，地产需求回落压制下半年建材需求。从消费数据和工业用电来看，同比增速开始放缓，汽车、部分家电等下游需求已经同比转负，后期压减产量可能同时伴随着需求的回落。所以短期钢材为对冲多头，但追高需谨慎。 　　原料方面，铁矿石自身的供需矛盾并不突出，供给变化不大，主要的矛盾在需求端，也就是钢材的产量，主动或者被动的增减上。粗钢去产量目前依然在预期阶段，对矿石还未造成实质影响，短期矿石震荡整理，长期远期空单逢高轻仓做空持有。 　　煤焦从目前的市场传出的消息看，下半年限制粗钢产量应是大概率事件，由此导致的煤焦需求下滑引发市场担忧，进而带动了期价的快速回落，预计短期内对该事件的炒作仍将持续。 　　合金市场当下主要矛盾在于供应端对主产区降耗政策的预期和需求端钢厂压减粗钢产量对原料的利空，多空因素交织。综合看来，预期短期内双硅盘面价格将跟随成材价格上涨，中长期需求缺口或将对期现价格产生利空影响。 　　动力煤后期走势需继续关注产地供应、电厂补库以及政策方面情况。总体来看，预计短期煤价仍将维持震荡走势。 　　策略建议：操作上，黑色短期震荡思路，钢材强势原料弱势。套利方面，钢材反套、矿石正套，钢厂利润做多，钢材基差做多。 　　重点关注：限产政策执行情况，钢材需求变化。