中财期货-油脂投资策略周报：加拿大干旱严重-210719

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（以下内容从中财期货《油脂投资策略周报：加拿大干旱严重》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　MPOB 6 月供需报告：马来西亚 6 月棕榈油产量为 1606187 吨，环比增长 2.21%；进口为 113126 吨；出口为 1418825 吨，环比增加12.12%；库存量为 1613657 吨，环比增长 2.85%。 　　菜油方面， 由于加拿大地区持续的干旱，市场普遍表达了对于加拿大 21-22 年度菜籽产量的担忧。目前市场上对于菜籽最为悲观的预期，加拿大单产或回落到 1988 年度水平，预计减产 500 万吨。这样的减产幅度对于本就捉襟见肘的菜籽市场无疑是火上浇油，加拿大作为世界上最大的菜籽出口国，大幅减产对于菜籽未来一年的供应造成巨大威胁。 ICE 菜籽在周中连续涨停，加菜籽与欧洲菜籽价差不断拉大。值得注意的是，欧洲价格并未完全体现加拿大情况，两大菜籽产地或在对未来的预判在欧洲的收获压力下产生分歧。这样的情形无疑对未来一年菜籽菜油贸易流产生巨大影响。国内方面，终端消费依旧不佳，菜油持续累库，对于 9 月菜油产生较大压力，菜油 91 价差走弱。 　　操作建议 　　单边做多 Y09 合约 　　 风险因素 　　1、豆油需求不及预期； 2、马来西亚棕榈油出口不及预期