南华期货-宏观周报：超预期表现下维持原有判断——上半年经济数据盘点-210718

文本预览：

《南华期货-宏观周报：超预期表现下维持原有判断——上半年经济数据盘点-210718（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-宏观周报：超预期表现下维持原有判断——上半年经济数据盘点-210718（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从南华期货《宏观周报：超预期表现下维持原有判断——上半年经济数据盘点》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　1）二季度：GDP 稳步走高，分行业看，服务业仍是短板，特别是住宿和餐饮业以及租赁和商务服务业。 　　2） 虽然消费超预期，但后续动力依然不足，做出此判断的关键因素依然在于居民收入增长缓慢。如今随着消费场景的恢复，支出已连续两个季度大幅领先消费，后市来看，消费支出将因收入限制而走弱。 　　3)投资方面,房地产下,制造业和基建上,基本如预期。房地产仍有下行空间,但我们预计韧性仍存,政策高压下,房企开发资金来源受到压制,但房企有强烈动力加怏竣工以降低“提出预收账款后的资产负债率”,因此建设施工进度会加快,从而带动建安投资。制造业仍将在出口和消费复苏的主旋律中持续边际改善。基建的发力与否关键仍在于专项债等政府力量。 　　4）在一片唱衰声中， 进出口增速明显抬升。 但从后市来看， 先行指标预示的走弱迹象可能滞后，但终将到来，我们继续维持下半年进出口走弱判断。