中钢期货-2021年8月份黑色金属分析报告：政策扰动因素增强，关注黑色需求变化-210804

文本预览：

《中钢期货-2021年8月份黑色金属分析报告：政策扰动因素增强，关注黑色需求变化-210804（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中钢期货-2021年8月份黑色金属分析报告：政策扰动因素增强，关注黑色需求变化-210804（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中钢期货《2021年8月份黑色金属分析报告：政策扰动因素增强 关注黑色需求变化》研报附件原文摘录）
　　螺纹钢：7月份，随着江苏省和山东省减产细则公布，全国粗钢压减产量的任务有从预期向落地演绎的趋势。除山东省明确减产外，其他部分省份公布为相比去年不增，受上半年全国增产幅度较大影响，各主要产钢省份（不含河北省）下半年减产形势严峻。目前正值需求淡季，高库存短期限制钢价上涨，但在下半年供应下降的情况下，后续去库速度或加快，整体对价格影响不大。此外，虽然钢厂利润已从盈亏边缘回升，螺纹钢产量不增反减，进一步印证了压减产量正在展开。政策上，高层密集发声房地产调控，表示坚定不移全面落实房地产长效机制；2021年钢铁去产能“回头看”检查工作和保价稳供同步推进，框定了钢材价格的运行中枢。综合来看，我们认为钢材价格将运行于压减粗钢产量和保供稳价之间，呈震荡偏强运行，下方支撑4800-5000，上方阻力6000-6200。在中期操作上，我们建议投资者重点参与做扩螺矿比的操作，即多螺纹钢1月合约、空铁矿石1月合约。 　　铁矿石：2021年下半年，供应端压力将持续改善，其中四大矿山总供应有望大幅增加，国产矿保持高供应，需求端的政策因素将成为主要驱动，当前政策从“压减产能”向“压减产量”进行实质性转变，短期长流程钢厂通过调低废钢添加比例以应对产量压减政策，但中期来看，随着政策执行的不断深入，最终粗钢减量将由铁水产量下降来承担，铁矿石需求变化表现为短期高位韧性较强但后期会迅速下降的走势，若环保限产力度中性或严格执行供需矛盾将大幅改善甚至出现严重过剩局面。下半年供给端支撑力度大幅走弱情况下，需求端受粗钢压减政策影响显著，目前偏向于粗钢产量压减政策中性偏严格执行，铁矿石供需关系将持续走向宽松，铁矿石下跌仍有空间，但由于当前铁矿石远月贴水较大，单边做空的节奏难以掌控，从可操作性的角度出发，我们建议中期可持续关注做多01合约螺矿比策略，即多螺纹钢01合约、空铁矿石01合约。 　　双焦：因炼焦成本的抬升，焦化整体盈利水平下降，部分企业有主动限产情况，另外主产地仍面临环保督察、限产等政策的制约，焦炭供给阶段性收紧，在需求端铁水产量下滑的情况下，目前焦炭尚维持供需紧平衡态势。不过，多地粗钢产量压减政策仍处于待落实阶段，中长期需求回落压力仍存，节奏上预计三季度需求强于四季度；焦炭库存处于历史低位水平，暂不对价格形成拖累。焦煤短期供应偏紧趋势难改，对焦炭的支撑作用仍然较强。盘面上，8月份焦炭主力合约将由J2109逐步换至J2201合约，目前J2201合约价格位于2600~2700元/吨，若短期回调至2400~2500左右，可依托此区间逢低偏多对待。后期重点关注焦煤供应端变化以及粗钢减量政策的变化。