宏源期货-国债周报：期债高位震荡，依然偏强势-210806

文本预览：

《宏源期货-国债周报：期债高位震荡，依然偏强势-210806（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏源期货-国债周报：期债高位震荡，依然偏强势-210806（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从宏源期货《国债周报：期债高位震荡 依然偏强势》研报附件原文摘录）
　　期债本周（8.02—8.06）继续上扬，呈现先跌后涨，高位震荡，收盘继续创出近期周收盘新高。流动性趋松，资金利率下行，同时机构资金加大配置债券的力度，期现联动共同推动期债上涨。我们认为，资金面有宽松的趋势，资金利率趋于下行，同时基本面偏弱，通胀预期走弱以及债券配置的乐观情绪将继续推动期债上涨，易涨难跌的格局没有发生变化。 　　流动性宽松。进入8月份以来，流动性明显改善。央行在月底加大逆回购力度，从100亿提高到300亿，实现了资金的平稳过度。8月份以后虽然逆回购回落，但是资金面趋松，DR007震荡下行，均值回落。我们认为后期资金面无大忧虑，降准释放长期资金提升银行的超额存款准备金，存单发行或降速，资金供给提升。 　　年初以来各项经济增速指标总体在回调，显示经济增长的动力放缓。从趋势上看，经济增速继续放缓仍是大概率事件：固定资产投资方面，基建处于较低增长、房地产投资面临下行压力已成为市场的共识。制造业投资改善相对明显，但在大宗商品价格上涨影响下料改善的空间有限；消费方面二季度有所回升，且从月度数据和高频数据中看到仍在改善，但疫情的冲击对部分消费行情造成长期冲击，特别是服务性消费仍比较低迷；出口方面，出口替代因素衰减以及发达国家耐用品消费逐步转向服务型消费，出口将是下半年最大的变数。 　　预计PPI或已经见顶，通胀预期持续走弱是大概率事件：第一，从供应上看，随着疫情的缓解，大宗商品价格的供给逐步恢复，库存抬升，供需错配将有所缓解；第二，全球经济增速或已经接近高位，从美国的经济指标来看，增速有放缓的态势，消费开始降温；第三，国内对大宗商品价格的上涨容忍度在降低，政府已经看到了大宗商品价格上涨对中下游行情造成较大冲击，未来监管的力度将会是有增无减。