创元期货-国债期货8月报：多空因素交织，静待变盘之时-210903

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（以下内容从创元期货《国债期货8月报：多空因素交织 静待变盘之时》研报附件原文摘录）
　　下半年国内经济形势难以出现较大起色，稳中偏松的政策基调将继续维持。当前社融存量增速已经回落至合理区间，“紧信用”阶段预计即将结束，之后大概率是转为“稳信用”，逐步增强信贷投放力度。本月开始地方债发行逐步提速，并且已通过 MLF 续做进行对冲，财政和基建留有较大的发力空间；但在房地产和地方债务领域严监管的背景下，仅凭借“ 宽财政”和基建的发力难以完全有效对冲经济下行，货币宽松大概率将成为下一步的政策导向，市场对此也满怀期待，并已超前反映在盘面上。 　　四季度流动性缺口较大，预计央行将实行二轮降准甚至降息，协同配合财政发力；社融见底企稳， 资金面预计也会在较长时间维持平稳略宽的状态，进而扭转经济走弱的颓势，国债期货中期仍将有一定的上行空间。 　　风险点： 局部疫情爆发、 信用债系统性风险、美联储快速收紧