创元期货-白糖周度报告：关注印度进口政策的变化-220918

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（以下内容从创元期货《白糖周度报告：关注印度进口政策的变化》研报附件原文摘录）
　　基本面上，8月下半月巴西生产情况与市场预期一致，食糖产量同比有所增加，制糖比增至48.5%的产能上限。在乙醇一路崩盘的情况下，含水乙醇的销售依然不理想，后期制糖依然是糖厂的首选。Liffe10月合约逼仓的最终交割量为22.39万吨。Liffe10月合约摘牌之后，如果炼糖利润还能再次回到140美元/吨以上，巴西的库存水平会维持紧张，缓解的时间点要看印度出口政策的变化。 　　印度出口政策出台的时间窗口已经不到两周。目前出口究竟是沿用去年的办法，还是OGL，或者预期中800万吨的出口许可分批发放，究竟是按500/300，还是400/400，都对国际原糖价格影响很大。从整体的供应来看，国际市场上偏紧的格局，将在印度开榨之后得到极大的缓解。 　　国内方面，厦门会议关于进口量将减少100万吨的消息相对利好，但产业的意愿仍需得到商务部的确认，才可真正落地。在5600一线，多头看中的是人民币破7，就算外盘下跌，进口亏损依然巨大；而空头的逻辑则是明年全球走熊，在预期悲观的情况下，炼糖厂和国产糖生产企业都会选择销售前置，5600的价位广西仍有利润。因此，5600附近向上驱动不足。 　　风险点：中国进口政策的调整。