中财期货-油脂周报：马棕油库存增加超预期-210913

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（以下内容从中财期货《油脂周报：马棕油库存增加超预期》研报附件原文摘录）
　　CONTENT观点逻辑 　　MPOB公布8月马棕油数据。产量增长11.77%至170.2万吨，出口下降17.43%至116.3万吨，进口9.1万吨，国内消费25.3万吨，库存大增25.3%至187.5万吨。之前市场平均预期8月底马棕油库存为174万吨。库存增长超预期主要是由于出口低于预期以及进口高于预期导致的。报告整体偏空，打压油脂价格。不过马来截至目前，9月棕榈油出口较8月大幅增加，主要是由于印度和中国的库存偏低以及满足节前备货需求，预计出口环比增长的局面还将维持下去，而产量方面由于疫情的原因仍受到压制，因此短期来看马棕油价格可能将出现反复。但长期来看，在库存持续增加的背景下，棕榈油价格将持续向下。 　　菜油方面，萨省公布新作物年度单产预估，菜籽单产约为20蒲式耳/英亩，5年平均单产为41.5蒲式耳/英亩。由于萨省为加拿大菜籽主要种植区，约占总体种植面积50%，由此可估算今年加拿大菜籽产量可能还需要调降。国内方面，菜油表现仍旧为日内宽幅反复震荡，inverse结构继续加强，15价差持续走扩。短期受到外围其他油脂利空影响承压，基本面来看，菜油的供应问题无法解决，下方空间有限。黑海地区葵籽即将上市，目前黑海地区农民挺价意愿强烈，但今年葵籽丰产已有预期，俄罗斯对于葵油加征出口税也将进一步打压葵油价格。葵油整体而言在目前价格维持的可能性很小。 　　操作建议 　　单边做空Y01合约 　　风险因素 　　1、豆油需求不及预期；2、马来西亚棕榈油出口不及预期