佛山金控期货-铜铝周度策略2021年9月第5周-210927

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（以下内容从佛山金控期货《铜铝周度策略2021年9月第5周》研报附件原文摘录）
　　铜 　　周内，美联储债务上限讨论影响全球风险偏好，中秋节期间价格出现大幅下行。随后美联储议息会议决议，利率维持Taper仍未开启，市场走出修复态势。TC上行趋缓，精废价差回落至低位。全球三大库存的低位库存继续流出，LME库存及仓单加速流出下，国内沪铜低位库存及仓单持续流出，周内社库包括保税区库存仍在流出，绝对水平已处于近年来同期低位，洋山铜溢价价格持续攀升。LME盘面Back结构持续强化，上期所盘面结构稳定，长江有色现货升水持续上行。 　　后市展望：矿端供应隐忧基本结束，产量仍将逐步恢复。粗铜和废铜受限于东南亚地区进口标准的提升，仍将维持偏紧态势。国内历史低位库存仍在维持流出，上海保税区库存海外库存加速去化。现货偏紧局面维持升水，但广东江西限电影响下游开工，消费短期并不乐观。国内房地产行业高压调控下，铜价上行预期偏弱。价格运行节奏判断，短期高位震荡偏空，远端下行。 　　策略：内外盘持仓近期都在缩减，维持高位震荡判断，多单谨慎持有，下方关注68400元/吨支撑，向上关注70000价格一线能否企稳。 　　铝 　　周内铝价受宏观风险偏好下行扰动，随后云南、广东、广西限电等多地限产消息，促使价格迅速探底回升。南方地区受限电政策因素影响氧化铝供应，同时北方受制环保政策，氧化铝报价持续上行，港口库存衰减。电解辅料氟化铝价格持续上涨，动力煤多头势头难以抑制，电解成本持续走高抬升继续托底价格运行区间。国内电解铝及铝棒，价量起飞。受制于限电及原料价格攀升下游型材企业普遍上调加工费用，废铝、铝材价格同步共振上行。盘面LME库存和仓单加速流出，沪铝维持近年低位仓单持续流出。LME盘面结Back结构小幅强化，沪铝近远月结价差阔开，现货周内贴水持续收窄。 　　后市展望：近期，南方地区受限电影响和北方地区受限环保督察影响，氧化铝、电解铝、下游铝材加工的开工及产量全覆盖受限。短期表现，消费端表现采购备货生产节奏放缓，价格及生产条件双重压制下游消费，但供应端扰动表现更为激烈。中长期来看，供应端受限大概率无法恢复，甚至再度收紧的预期偏强，消费端期待商务部推进新能源汽车下乡表现能否对冲房地产市场低迷带来的消费缩减。时间节点上，临近发改委储备投放时间，铝价短期再度快速拉涨没有基础。 　　策略：供应干扰不断同时旺季起点临近，盘面价格持续冲击创新高。但国内高层坚定的大宗商品调控决心不容挑战。近期内外现货表现贴水，长线多单继续持有或适当止盈关注22000支撑，短线多单留意价格下行风险参考22700附近止盈离场。 　　风险与关注：电力供应恢复、限产政策转松；国家的大宗商品宏观调控手段；美联储货币政策异动；疫情控制效率