中财期货-白糖季报：供需双弱，高位震荡为主-211013

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（以下内容从中财期货《白糖季报：供需双弱 高位震荡为主》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　受持续干旱影响，今年巴西中南部甘蔗收获开端迟缓，但甘蔗糖份上升，本榨季巴西遭遇三次霜冻，9月上半月食糖产量大幅下滑，表明巴西中南部压榨可能提前结束。由于巴西糖减产，国际糖价高企，叠加运力紧张导致的海运费高企，目前国际食糖成本偏高，导致国际食糖需求疲软。同时，近期能源价格飙升，巴西乙醇价格处于高位，为国际糖价提供强劲支撑。 　　国内逐渐进入消费淡季，工业库存仍处于历史高企，据海关总署数据，8月我国白糖进口量50.32万吨，据商务部发布的数据，9月预报到港62.24万吨，进口量仍偏大，进一步加大了市场压力。同时，北方甜菜糖生产启动，短期内将增加市场供应。现货市场供过于求，而同时由于国际糖价处于高位，进口成本较高，郑糖在这两个因素之间寻求平衡，市场较为谨慎。 　　目前从基本面上看，国内糖价压力较大，预计短期内维持高位震荡为主。 　　操作建议 　　高位震荡为主，SR201主要运行区间【5700,6150】 　　风险提示 　　1、油价下跌。2、疫情反弹。3、宏观因素。