中财期货-棉花月报：收购降温，棉价高位震荡-211105

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（以下内容从中财期货《棉花月报：收购降温 棉价高位震荡》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　美棉大涨创新高，主要原因可能是美棉新棉上市进度偏慢，截至上周，美棉检验量为 37.61 万吨，同比下降 30%，处于近年来低点， 同时， 从美棉销售签约数据来看，近一个多月以来，中国买家大量购买美棉， 由于目前中美棉价差处于历史高位，市场预期中国将持续大量购买美棉，而同时印度棉价大幅上涨，驱动ICE 期棉价格飙升。 　　郑棉在国庆节后强势上涨至逼近 23000 元/吨， 籽棉收高价同比涨幅约 50%， 轧花厂风险剧增， 叠加下游对原料价格高涨的接受度不高，市场逐渐回归理性， 籽棉收购降温。 郑棉 201 合约在 21000 元/吨附近震荡。 目前新疆新棉采收进度加快，新棉品质较前期明显好转，籽棉收购价整体有所下调，折皮棉成本大约在 23000-24000 元/吨。 现多地“限电”放宽，纺企开机率明显上升，但由于原料价格过高，商家刚需采购为主，目前纺企库存上升，下游交投整体一般。 　　目前高成本支撑棉花，而棉价上涨受阻于下游需求疲软， 预计郑棉短期内保持高位震荡的可能性较大。 　　主要矛盾点 　　利多： 美棉强势上涨，期现倒挂。 　　利空： 下游交投偏弱。 　　操作建议 　　CF2201 区间 19500-23000 震荡为主 　　风险提示 　　1、 宏观因素。 2、 下游偏弱。 3、疫情反复