华西证券-【华西固收】去年12月城投债净融资知多少？-220106

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（以下内容从华西证券《【华西固收】去年12月城投债净融资知多少？》研报附件原文摘录）
　　事件概述： 　　2021年12月城投净融资额小幅下降到2097亿元。区域上，各省分化明显，12月份7个省份净融资额为负值；品种上，12月企业债和私募债净融资额上升，其余品种净融资额均减少；期限上，3年以上和2年期债券的净融资额较11月明显增加，3年以上债券净融资额最高。 　　分析与判断: 　　净融资：城投债净融资额减少，私募公司债仍为净融资最高品种12月份2563家HX口径城投共发行4981亿元，偿还2884亿元（含行权，下同），净融资2097亿元，较11月份下降315亿元，环比下降13%。 　　1、行政视角：12月份净融资额较高的级别为地市级（845亿元）、区县级（632亿元）、园区级（496亿元）、省级（123亿元）；12月份省级净融资额均上升，其余行政级别的净融资额均下降。 　　2、评级视角：12月份净融资以AA级主体（846亿元）居高，其次为AA+级（818亿元）、AAA级（419亿元）、无评级（28亿元）；AA以下级（-14亿元）主体仍为净偿还。 　　3、品种视角：12月份净融资额较高的品种仍为私募公司债（914亿元），其后为MTN（397亿元）、PPN（325亿元）、一般公司债（177亿元）、CP（153亿元）、SCP（95亿元）；企业债（36亿元）由净偿还额转为净融资额。 　　4、期限视角：2年期债券和3年期以上净融资额较上月分别增加142、36亿元；6M以下、3年期和1年期债券较11月分别下降281、152和61亿元。 　　5、区域视角：12月份江苏省（341亿元）成为全国净融资额最高的省份，其后为浙江省（332亿元）、山东省（210亿元）。增幅来看，陕西省、天津市和安徽省较11月份分别增加82、71和58亿元；广东省降幅最大，下降141亿元，其后为湖南省和江西省，分别较11月下降97、73亿元。 　　到期压力测算：2022年3月、4月是到期高峰 　　2022年内剩余到期35967亿元，大额到期集中在明年3、4月份。 　　1、整体来看：2021年城投债共偿还3.3万亿元，2022年到期压力（假设含权债100%行权）共约3.6万亿元。今年1-12月到期压力在3、4月份居高，其余每月2000-3000亿元左右。 　　2、具体排名（2021年年内到期额TOP5）：详细数据私信交流。 　　省份：江苏省、浙江省、山东省、四川省、天津市。 　　地市：南京市、苏州市、南通市、常州市、成都市。 　　区县：常州武进区、南京江宁区、苏州吴中区、重庆沙坪坝区、绍兴柯桥区。 　　园区：郑州航空港经济综合实验区、浦东新区、滨海新区、成都高新区、天津自贸试验区。 　　风险提示：WIND数据失准或数据提取误差