华西证券-注册制三年投资启示录：拥抱科创，布局未来-230512

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（以下内容从华西证券《注册制三年投资启示录：拥抱科创，布局未来》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　硬科技赋予科创板强烈使命感，高研发&强激励是成长的源动力 　　1、注册制等系列制度红利以及“硬科技”定位吸引了大批高科技企业上市，产业集聚效应逐渐增强； 　　2、科创企业研发强度显著更高，叠加高效的激励确保科创人才和公司利益统一，驱动业绩维持高增。 　　科创板新股上市后分化显著，新兴产业中小次新表现更为优异 　　1、科创板新股上市后易出现大幅上涨，经过一年的蛰伏期后逐渐开始分化，优质公司“强者恒强”； 　　2、中小次新是牛股的集中营，高增长个股的背后是优质的赛道、高增长的业绩以及政策的高度支持。 　　盈利改善+估值触底+配置空间足，多因素支撑科创板向上趋势 　　1、中小科创企业受疫情影响明显，疫后复苏弹性大，同时IPO投产期陆续到来，2023年业绩高增长可期； 　　2、科创板估值经过三年消化已至历史低位、安全边际高，同时流通股的大量释放亦为机构增配提供空间； 　　3、市场判断：经济弱复苏、流动性偏宽松，新兴成长将占优；中小科创较大的预期差是超额收益的重要来源。 　　选股核心逻辑：关注数字经济主线下的科创企业成长红利 　　受益标的：开普云、航天宏图、山大地纬、交控科技 　　风险提示：中美贸易摩擦加剧、相关政策低于预期、企业研发转化低于预期等。