华西证券-艾为电子-688798-全年业绩高速增长，新产品加速迭代-220118

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（以下内容从华西证券《全年业绩高速增长，新产品加速迭代》研报附件原文摘录）
　　艾为电子(688798) 　　事件概述 　　公司发布业绩报告，预计2021年年度实现营业收入为人民币23亿元-23.5亿元，同比增长59.98%至63.46%。预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币2.7亿元-3亿元，同比增长165.51%至195.02%；预计2021年年度实现归属母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为人民币2.28亿元-2.58亿元，同比增长154.16%至187.60%。 　　分析判断: 　　全年业绩高增长，下游市场需求旺盛 　　按照公告数据中值测算，2021年公司营收23.25亿元，同比增长61.72%，实现归属于母公司所有者的净利润2.85亿元，同比增长180.26%。2021年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.43亿元，同比增长170.88%。2021年行业景气度持续提升，下游应用领域需求旺盛，公司在消费电子领域不断深耕，实现原有客户份额提升，同时新产品的渗入以及新市场的开拓。根据客户需求及时进行技术和产品创新，加快产品迭代，不断推动公司收入和净利润的快速增长。分季度看，Q4单季度实现营业收入6.64亿元，同比增长41.88%，环比增长11.60%。Q4单季度实现归属上市公司股东净利润0.89亿元，同比增长304.55%，环比增加20.27%。Q4净利率达到13.40%，同比提升8.74个百分点，环比提升1.05个百分点。2021年10月1日，公司发布股权激励计划草案，预计相关股份支付费用对公司净利润的影响约为人民币2904.67万元。公司基于下游市场需求，在数模混合信号、模拟和射频芯片领域深耕多年，从音频功放芯片，陆续延伸覆盖了电源管理芯片、射频前端芯片和马达驱动芯片等产品市场。公司与上游供应商紧密合作，并建立战略合作关系，产能保障与产品力互相形成良性循环。 　　持续加大研发投入，新产品加快迭代 　　公司持续不断地加大研发投入，前三季度研发投入为2.62亿元，同比增长98.32%，营收占比为15.78%。公司形成了一系列富有市场竞争力的产品，主要包括音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等，四大产品线性能和性价比具备较强的竞争力。在音频功放芯片领域，经十余年持续演进形成了丰富的技术积累和完整的产品系列。下游客户覆盖了包括华为、小米、OPPO、vivo、传音、TCL、联想等知名手机厂商，以及华勤、闻泰科技、龙旗科技等知名ODM厂商。同时在新市场包括物联网、工业、汽车等领域进行拓展，公司产品线不断迭代，产品品类和结构持续增加和优化，覆盖客户全方位需求，产品盈利能力持续提升。 　　投资建议 　　考虑到公司产品线不断开拓，产品品类和结构持续增加和优化，我们上调公司2021-2023年营收23.41亿元、37.20亿元、54.76亿元的预测至23.43亿元、37.24亿元、54.84亿元，上调2021-2023年EPS1.45元/股、2.74元/股、3.88元/股的预测至1.72元/股、2.79元/股、3.95元/股，对应2022年1月18日176.26元/股的收盘价，PE分别为102.2/63.2/44.6倍，维持公司“买入”评级。 　　风险提示 　　受下游智能手机出货量影响较大的风险、市场竞争加剧的风险、技术迭代风险。