中财期货-动力煤月报：保供、限价、限制交易，期价维持震荡-211105

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（以下内容从中财期货《动力煤月报：保供、限价、限制交易 期价维持震荡》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　进入11月份，我们判断：今年用煤缺口问题目前解决成效显著，从货源来看：当下全国日产量突破1200万，各大主产区的增量产能逐渐进入生产序列，10月预估表现较好，后续11月进入供暖集中期后还会有明显增量，最快11月中旬前日产能突破1250万吨；从运输来看，大秦线提前完成检修有效保证了港口煤的供应；从市场定价来看，各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策，公安部介入监管核查长协合同限价执行情况，在国际能源危机和国内煤炭低库存的背景下，目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强。从库存来看，当前坑口库存基本为零，即产即销；电厂总库存超过一亿吨，对电厂用煤缺口有一定的缓解。总的来看，政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电。策略上来说，目前各合约保证金水平过高，在价格回归正常水平以前预计期价延续盘整向下。 　　主要矛盾点 　　利空：工业用电受双控政策影响，港口库存回升，保供政策发力产地产能释放，进口煤放开。 　　操作建议 　　震荡，郑煤主力合约运行区间800-1100元/吨。 　　风险提示 　　1、双控政策不及预期2、保供政策实行不及预期3、进口煤放开不利