鲁证期货-通胀数据点评专题报告：PPI与CPI同比携手上行，PPI与CPI剪刀差或迎拐点-211110

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（以下内容从鲁证期货《通胀数据点评专题报告：PPI与CPI同比携手上行 PPI与CPI剪刀差或迎拐点》研报附件原文摘录）
　　摘要： 　　10 月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨 1.5%（预期 1.3%），较上月抬升 0.8 个百分点，结束之前连续四个月下跌态势，不包括食品和能源在内的核心 CPI 同比录得 1.3%，较上月抬升 0.1 个百分点；10 月份全国居民消费价格环比增速为 0.7%，较上月抬升 0.7 个百分点，其中食品价格环比上涨 1.7%， 环比增速较上月大幅抬升 2.4 个百分点实现由负转正，非食品价格环比上涨 0.4%， 较上月提升 0.2 个百分点。10 月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨 13.5%，较上月抬升 2.8 个百分点，再创年内新高水平，全国工业生产者出厂价格环比上涨 2.5%，较上月抬升 1.3 个百分点； 全国工业生产者购进价格同比上涨 17.1%，较上月抬升 2.8 个百分点，全国工业生产者购进价格环比上涨 2.6%，较上月抬升 1.5 个百分点。 　　整体来看， 10 月份通胀数据需要引起市场的足够重视，信号意义较为明显且非常重要，我们可以看到 PPI 与 CPI 当月携手上行，PPI续创历史新高同时 PPI 与 CPI 剪刀差持续扩大，但是政府对动力煤价格出台窗口价格指导政策之后黑色商品以及相关煤化工产业链品种期货盘面月度呈现过山车行情，国家层面对本轮大宗商品尤其是国内需求为主的商品品种向市场传递了明确的政策顶预期， 10 月 PPI 同比数据年内触顶概率增大，但是大宗商品尤其是国际大宗商品价格的大幅下行仍然需要耐心等待，PPI 同比的趋势下行大概率发生在明年。此外 CPI 当月同比以及环比数据显示猪肉价格已经完成阶段性触底，同时 PPI 向 CPI 传导速度有所加快，后续双节带动下 CPI 触底上行概率明显增强。后续伴随 PPI 缓慢下行而 CPI 逐级上行两者之间剪刀差将会收窄，上中下游行业之间的利润或将重新分配，利润集中于上游的格局或将改变。