长安期货-供应难言宽松&需求远近存差异，钢材01-05合约或有反套机会-211122

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（以下内容从长安期货《供应难言宽松&需求远近存差异，钢材01-05合约或有反套机会》研报附件原文摘录）
　　总结 　　需求端，房企开始发债融资，地方政府专项债发行提速，建材成交也明显回升至20万吨以上，市场预期和实际成交有所回暖。但目前我国宏观经济下行压力仍然较大，此前公布的10月宏观经济数据显示房地产投资同比仍然回落，新房销售依旧疲弱，房企融资政策放松或仅是“定向调控”即仅保障刚需交房，增量或难现，房地产调控大方向不会改变；叠加央行货币政策也或以定向调节为主，处在淡季的01合约需求仍或承压，而05合约或相对较好。 　　库存方面，螺纹厂库稍有回落，限产政策影响逐步显现；而社库则明显回落，显示贸易商在房地产短期需求疲弱难改预期下出货节奏加快；热卷则是厂库抬升，社库回落，总库依然回落，显示供给受压缩和需求边际转好。 　　行情展望及操作建议 　　综上，钢企高炉和电炉利润虽有回升，但供给仍在限产等政策因素影响下明显承压；而尽管政策预期和实际成交有所回暖，但短期需求仍然明显承压，尤其是处于需求淡季的01合约。因而螺纹01合约基差修复或以期现联动为主，上行空间有限；05合约或相对有更大空间。 　　操作建议：投资者可采用钢材01和05合约的反套策略，即逢高沽空螺纹和热卷2201合约，逢低做多螺纹和热卷2205合约，注意止盈止损。