佛山金控期货-铜铝周度策略2021年11月第4周-211122

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（以下内容从佛山金控期货《铜铝周度策略2021年11月第4周》研报附件原文摘录）
　　铜 　　上周沪铜主力合约呈现先抑后扬态势，周初冲高回落后于上周五触底反弹，沪铜主要运行区间是68200至71200元/吨，震荡幅度较大，截至上周五，主力合约2112报70510，周度涨幅为0.06%。宏观方面，美国通胀和零售销售的强势表现，增强了美联储加息的预期，美元指数持续上行，一度突破96高位，海外宏观面或将继续对铜价施压。国内方面，终端房地产表现走弱，这也将影响铜的终端消费和融资需求，最终或限制沪铜的上方空间。基本面上，目前国内精铜库存表现良好，现货价格回升，导致精废价差环比上升明显，随着精废价差迅速被拉大，废铜价格优势显著，废铜持货商捂货惜售情绪增加，废铜价格依然坚挺。近期日洋山铜溢价格环比上行明显，表示国内供应依旧处于偏紧状态。但下游方面，铜材平均价格再度回落，加上受到终端房地产市场偏弱表现影响，整体铜需求表现暂无新亮点。库存方面，全球交易所库存依然处于低位且继续流出，但是伦铜注销仓单比例回落，表示挤仓风险已经大幅下降。国内沪铜库存下降趋势放缓，不过仓单继续流出，国内铜社会库存虽有所回升但整体扔出低位水平。价差结构方面，LME盘面Back结构虽维持但环比大幅收窄，上期所盘面back结构环比继续缩小，由于国内进口发票问题进口铜受限，长江有色现货升水幅度环比上周扩大。 　　后市展望：美元指数上行叠加国内房地产表现走弱，宏观因素限制了铜价的上升空间，不过全球三大交易所低库存对铜价仍有一定支撑，后续关注伦铜注销仓单表现。国内铜社会库存有增有降，但仍处于低位，现货升水保持，供应偏紧，这对铜价形成一定支撑。整体在多空因素交织下，预计铜价短期或以振荡为主。 　　策略：沪铜主力合约关注70000-72500元/吨。