中财期货-动力煤月报：换月完成，价格僵持-211205

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（以下内容从中财期货《动力煤月报：换月完成 价格僵持》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　进入 12 月份， 我们判断。 从市场交易来看，目前用电用煤缺口基本解决，各地仍以保冬季供暖为主，而工业用煤也开始进入观望阶段，需求较弱。从货源来看：当下全国日产量突破 1250 万，各大主产区的增量产能逐渐进入生产序列，进入供暖集中期后还会有明显增量，保证 12 月产能持续维持 1250 万吨问题不大；从运输来看，大秦线运量持续维持高位，北港库存持续上升，消费地港口库存也有所缓和；从市场定价来看，各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策执行良好，目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强，在工业用煤市场投放量极少的情况下，价格双轨制带来的冲击暂时没有显现。从库存来看，当前坑口库存基本为零，即产即销；电厂总库存超过 1.4 亿吨。政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电，政策限价压力较强，价格区间震荡。 策略上来说短期低位震荡， 或可低位择机布置多单。 　　主要矛盾点 　　利多： 工业需求快速， 港口库存低位； 　　利空： 工业及电力需求不及预期， 电厂库存高位， 韩流天气不及预期。 　　操作建议 　　低位震荡，郑煤主力合约运行区间 650-750 元/吨。 　　风险提示 　　1、双控政策不及预期 2、 保供政策实行不及预期 3、 进口煤放开不利