中财期货-钢矿月报：需求低迷炉料坍塌，震荡偏弱-211205

文本预览：

《中财期货-钢矿月报：需求低迷炉料坍塌，震荡偏弱-211205（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中财期货-钢矿月报：需求低迷炉料坍塌，震荡偏弱-211205（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中财期货《钢矿月报：需求低迷炉料坍塌 震荡偏弱》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　成材方面， 基差贴水以现货向期货回归的方式修复，鉴于钢厂前期炉料成本较高，当前整体估值偏低；基建、三轮集中供地和其中的保障房需求将为年后的用钢市场注入活力，融资管控放松让市场对需求重拾信心；制造业受影响较大，汽车、家电等行业近期需求维持低位，限电放开后当下用钢需求主要以存量订单支撑。总体来看需求受政策及疫情影响释放延后，螺纹率先复苏。假设春节前工业品消费并没有为热卷需求注入较大新增需求，短期螺强于卷。当下供给端产能迟迟不释放导致货源减少，在部分北方钢厂联合表示不会以期货交割的形式实现销售后，螺纹迎来向上驱动。策略上来说，短期内震荡偏强。 　　铁矿方面， 基差较小，后续走势明显供大于求；炼钢利润走弱，煤焦价格坍塌后，钢价回升将极大地刺激铁矿上涨，进口矿价格小有回升；港口库存持续累库，钢厂库销比也来到年内最高点，铁矿石需求流动性较差给上游定价带来超高压力。采暖季环保政策持续趋严、双控政策较严，钢材下游需求和钢厂生产需求恐维持较低区间。因此综合供需及政策面的因素，目前钢材产量控制较好，基本能完成双减目标，如后期下游需求能有效回升，铁矿可能会做出较为灵敏的上涨反应。值得关注的是，品种间价差再度回升；同时 05 合约下调品味至 61%，后续交割品会更多，天然对多单产生压力。策略上来说，跟随成材需求，但波动大于成材。 　　操作建议 　　螺纹震荡偏弱，指数运行区间 3800-4800 元/吨。 　　热卷震荡偏弱，指数运行区间 4000-5000 元/吨。 　　铁矿震荡偏弱， 指数运行区间 450-650 元/吨。 　　风险提示 　　1、需求复苏超预期； 2、炉料保供应不及预期； 3、双控政策执行力度不及预期