海证期货-海证策略月刊：十一月份原油期货行情展望-211209

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（以下内容从海证期货《海证策略月刊：十一月份原油期货行情展望》研报附件原文摘录）
　　11月原油价格继续以高位振荡为主，Brent振荡区间[70，95]。供应端，美国原油产量较为稳定，年内预计不会有太大的增长，OPEC+方面则继续维持当前的减产协议，小幅增产，大幅增产压低油价不符合OPEC+利益。需求端，美国放松旅行限制，但需要注意是否引发新一轮的疫情。美国炼油厂在传统秋季检修期结束后，原油加工量将逐渐恢复。全球原油市场依然维持供需紧平衡格局，原油库存低位，库存继续小幅下滑，油价高位振荡。 　　多沥青空原油安全边际较高。沥青需求较弱，库存高位，沥青价格相对于原油而言，前期走势较弱，沥青原油比价创历史新低，现货生产利润持续为负，开工率低于往年同期。11月，沥青计划排产同环比双降，年底存在赶工及冬储需求，库存有望下降。考虑到沥青估值偏低，多沥青空原油安全边际较高。